焦炭价格 难有持续性上涨

版次:m7    作者:李羽来源:    2019年11月30日

从目前炼焦煤的供需关系来看,煤焦价格想再次联动上涨比较难。 高炉产能利用率也就是焦炭消耗,不可能一直这样持续处于高位。 焦炭供应可能会一直处于相对宽松状态。 焦炭库存总量仍然处于相对高位。 焦炭并没有很强的中长期看涨预期。

焦炭价格

难有持续性上涨

李羽

近期不断有焦化企业提涨价格的消息,之前的提涨要么没了后音,要么就是被钢厂拒绝。上周末,又有焦企提出了涨价要求,想每吨涨价50元。就这一轮每吨50元的涨幅能否达成谈一下个人看法。

对于焦化企业的涨价诉求,支持因素主要有以下几个。

第一,原料煤方面。之前蒙古国煤炭进车量和澳洲焦煤发货量连续回落。虽然口岸和港口焦煤库存还很高,但因到港(进车)量减少,高位库存慢慢消减。数据显示,港口进口炼焦煤库存从10月下旬的766万吨下降到11月下旬的704万吨。此外,部分焦化企业冬储补库提前,进一步支撑了煤价,也在短期内支撑了焦炭成本。

第二,焦炭库存结构方面。最近两周,确实有部分钢厂在补库,焦化厂和港口前期累积的焦炭库存去了一部分。目前库存是在向钢厂转移,这个时候钢厂不再主动压价了,焦化企业的压力明显减小,话语权相对增强了一点。

第三,钢焦利润分配方面。11月中旬钢厂利润快速提高,11月下旬部分焦炭价格出现了抵抗式提涨,上周钢厂利润还在继续扩大(说到利润,这应该也是最近部分钢厂炉料补库的重要原因之一),部分焦企继续提涨焦炭价格。目前长流程钢厂螺纹钢毛利高的已经达到每吨800元以上,达到今年最高水平,而焦化企业多数毛利则在每吨100元左右,处于年内低点,甚至有部分焦化企业处于亏损状态。

如果焦化企业这次每吨上涨50元的诉求达成,那么会不会在短时间内形成煤焦价格联动上涨局面?个人觉得可能性不大。

第一,在经历了价格连续下跌,煤焦供需双方同时发生微妙变化的情况下,目前,焦煤价格出现了一定支撑。但是,也要看到,港口、煤矿甚至焦化企业等各个环节炼焦煤库存整体仍然处于高位。并且国际市场焦煤供需宽松、价格承压,中长期看跌预期仍然存在,如果炼焦煤价格能稳中小幅回升,相信多数卖家会选择择机出货。另外,从10月下旬开始,澳洲主要港口发往中国的炼焦煤数量出现了明显下降,而短短3周之后,也就是11月中旬开始,发货量再度回升。从目前炼焦煤的供需关系来看,煤焦价格想再次联动上涨比较难。

第二,高炉产能利用率也就是焦炭消耗,不可能一直这样持续处于高位。尽管气温偏高、降水偏少以及地产赶工等多种因素导致了目前的钢材高需求,但随着深冬逐步来临,未来钢材需求一定会回落,只是幅度和时间待定而已。

第三,焦炭供应可能会一直处于相对宽松状态。从目前了解到的情况看,短期看不到焦炭有效产能的减少。目前焦化企业绝大多数都还有每吨100元左右的利润,生产积极性不用怀疑,如果没有其他因素的影响,焦炭供应可能会一直处于相对宽松。

第四,近期焦企焦炭库存整体下降了一些,港口库存也下降了一些,焦企压力相对小了,但焦炭库存总量仍然处于相对高位。如果焦炭仍然处于宽松供应状态,高位库存的消化是一个缓慢过程。这种背景下,焦化企业的话语权始终是较弱的,如果没有大量投机需求的出现,焦炭的定价权还掌握在钢厂手中。

第五,说到投机需求,投机需求会大量出现吗?两大因素可能导致投机需求短期还难以出现,一是市场预期问题,目前焦炭并没有很强的中长期看涨预期。在中长期市场预期不佳的情况下,有多少贸易商愿意去大量囤货赌涨?二是年底资金紧张问题,临近年底,各个企业都面临着回笼资金偿还银行贷款的问题,钱荒是正常现象,这也会影响部分投机需求。

在近期多个利多因素集中出现后,不排除钢厂会给焦化企业小幅让利的可能性,但持续性的上涨看不到。